奥飞动漫：动漫龙头振翅待飞

20年前，一个变形金刚玩具，对于孩子时的“80后”来说可以匹敌“倚天剑”，在班级里是很有面子的事。同时，这种以动画片带动玩具销售的方式让变形金刚的版权所有人美国第二大玩具制造商——孩之宝公司赚得盆满钵满。

20年后的今天，奥飞动漫(002292.SZ)正复制着这一盈利模式为“80后”的孩子创造更多的童年乐趣。

奥飞动漫原来是单一的玩具生产商，后来其商业模式转型为利用动漫影视带动动漫玩具及衍生品，是目前唯一的动漫全产业链运营上市企业，拥有动漫创作、媒体传播、品牌授权、玩具开发、婴童产业等业务。

奥飞动漫是2009年9月10日在深圳中小板上市的，上市后的近一年时间公司股价(按前复权计算)一直在22.9元与33.4元之间来回震荡，2010年11月，公司股价终于在一个放量涨停之后实现了突破，一度冲至37.9元。随后受大盘拖累，成交量不济，股价又再一次回落至30元下方。

从公司2010年三季报来看，公司实现营业收入2.09亿元，同比增长58.30%；营业利润3904万元，同比增长65.23%；归属母公司所有者净利润3239万元，同比增长61.52%；2010年第三季度每股收益0.13元；公司综合毛利率38.21%，同比提升0.47%。

目前，公司玩具业务的比重维持在70%左右，而动漫影视类业务与非动漫玩具业务占比分别为13.14%和16.8%。

提高盈利能力：圈地盘，拼创意

2010年，公司出资9000万元收购嘉佳卡通60%股权，拥有30年频道经营权。

民生证券一位行业分析师近日接受第一财经日报《财商》采访时表示：“现在公司很多片子的首播都放在嘉佳卡通频道，并且都在黄金时段播出。”

嘉佳卡通，原来仅覆盖两广地区，目前覆盖区域已扩大到广东、广西、贵州、河南、湖北、海南、浙江、福建等8个省份，约2.5亿人口。到2011年年底，覆盖区域还将包括四川、重庆、湖南、江西等四个省市，覆盖人口将从2.5亿飙升至5亿。最终将在2012年实现全国范围的覆盖。

根据上述分析师预计，2011年广告收入可达到约7000万元，频道有望实现盈亏平衡。

《火力少年王第三部真人版》是继火力少年王动画版后推出的，对悠悠球玩具的销量有很明显的拉动。有分析师告诉记者：“2010年，内部成品销量超过了2亿元，是2010年的明星产品，这个系列的片子今年也会继续拉升悠悠球在下半年的销量。”

1月7日，《铠甲勇士刑天》于嘉佳卡通全国首播，同时铠甲勇士系列的衍生产品被业内人士一致看好，民生证券预期该衍生产品将为奥飞动漫实现1亿元以上销售收入，有望成为2011年的明星产品，是奥飞动漫业绩的增长点。

招商证券认为，公司后续股价不乏催化剂，其中包括对网络游戏、在线网络儿童虚拟社区的收购和童装、童鞋、童车领域的收购等。

与盗版竞争：比服务，比内容

奥飞动漫的“内容形象+玩具+X”的商业模式也遇到了不少阻力，其中最大的质疑或许就是如何在山寨泛滥的市场立于不败之地。对此，民生证券分析师告诉记者：“盗版和正版最直观的区别就是正版价格高，让顾客去接受价格高的产品是防止盗版最好的途径。”

其实，对于防止盗版有着非常丰富的经验。民生证券分析师说：“公司的策略是，首先把做工、产品本身的材料、外观做得比山寨的更好，其次做好增值服务这块内容。”

原来一般的悠悠球只卖10元多，而在奥飞动漫却可以卖200元~300元，这中间的原因除了材质好以外，更重要的是公司推出了很多附加的服务，如提供玩悠悠球的秘籍，组织玩家参加他们的比赛，还邀请了美国悠悠球高手到中国推广。玩家要参加活动，就一定要买正版悠悠球。上述分析师说：“把产品加入更多的文化内涵，就能够打击盗版，另外它的渠道控制得比较严格，它以经销商的方式卖产品，如果要买正版的基本上要到正规的店里去买。”

奥飞动漫也有其风险，就是它的内容形象能否为小朋友所接受。其次，奥飞动漫毕竟是个创意企业，核心人才的流失、创意人才的流失也是投资者必须考量的风险